พระราชวังพญาไท สร้างขึ้นในสมัยรัชกาลที่ 6 หลังจากการเสด็จสวรรคตของรัชกาลที่ 6 ได้ปรับปรุงเป็นโฮเต็ลพญาไท ที่ทันสมัยที่สุดในสมัยนั้น ต่อมาได้ใช้เป็นโรงพยาบาล ซึ่งก็คือโรงพยาบาลพระมงกุฏ ครั้นโรงพยาบาลได้สร้างตึกเพิ่มจากเดิมเป็นจำนวนมาก วังพญาไท เลยได้รับการอนุรักษ์เพื่อให้คนรุ่นหลังได้ทราบประวัติสืบต่อไป พระบรมราชานุสาวรีย์ได้ดำเนินการจัดสร้างในปี 2514 เพื่อเป็นอนุสารีย์เตือนใจให้ข้าราชการและประชาชน สำนึกในพระมหากรุณาธิคุณที่ได้ใช้พระราชวังที่ประทับแห่งนี้เป็นสถานพยาบาลของกองทัพบกในระยะเริ่มแรก และกลายมาเป็นโรงพยาบาลพระมงกุฏเกล้าในปัจจุบัน